Der Fonds verzeichnete im Laufe des Monats eine positive Performance.
Die größten positiven Performancebeiträge stammten von: Pioneer Natural Resources, SP Plus und Morphosys.
Die größten negativen Performancebeiträge stammten von: Hess, Ansys und Cerevel Therapeutics.
Wir waren nicht für einen Abschlag von DS Smith positioniert, als Gerüchte über ein Angebot für den Käufer auftauchten. Als einige Zeit später jedoch das Risiko-Rendite-Verhältnis interessant wurde, eröffneten wir eine kleine Position.
Die Investitionsquote des Fonds stieg von 98% auf 100%, da im Laufe des Monats viele Transaktionen abgeschlossen wurden.
Mit 42 Positionen im Portfolio bleibt die Diversifikation zufriedenstellend.
2024 dürfte sich der Fusions- und Übernahmezyklus erholen, der insbesondere von der Stabilisierung (bzw. der Senkung) der Zinssätze, der Energiewende, die viele Wirtschaftssektoren betrifft, der Rückkehr von Private-Equity-Fonds oder der Änderung der Börsenvorschriften in Japan angetrieben wird.
Die Risikoprämie der Merger-Arbitrage-Strategie bietet Anlegern derzeit immer noch attraktive Renditen, und dies umso mehr in einem Umfeld mit nur wenigen fehlgeschlagenen Transaktionen.
Nordamerika | 33.7 % |
Andere Länder | 16.9 % |
Europe ex-EUR | 16.2 % |
Europe EUR | -0.3 % |
Total % of alternative | 66.5 % |
Marktumfeld
Der Mai erwies sich für die Merger-Arbitrage-Strategie als schwierig, wie der HFRX Merger Arbitrage Index zeigt, der im Monatsverlauf um 0,8% fiel.
Diese schwache Performance erklärt sich zum Teil durch den Anstieg des Abschlags auf DS Smith aufgrund von Gerüchten, wonach das brasilianische Unternehmen Suzano ein Angebot für den Käufer International Paper abgegeben hat.
Im Monatsverlauf weiteten sich auch andere Abschläge aus, was jedoch nicht auf unternehmensspezifische Nachrichten zurückzuführen war: Hess, Ansys oder Cerevel Therapeutics.
Einige umfangreiche Geschäfte sind fällig geworden: Pioneer Natural Resources, SP Plus oder Morphosys.
Das dadurch freigesetzte Kapital scheint in die neu angekündigten kleineren Transaktionen umgeschichtet zu werden, was sich in recht geringen Abschlägen niederschlägt.
Die Fusions- und Übernahmeaktivität blieb hoch: Im Berichtsmonat wurden 30 neue Transaktionen für insgesamt 114 Mrd. USD angekündigt, wobei der Anstieg vor allem Europa und Asien zu verdanken ist.
Private-Equity-Fonds machen fast die Hälfte der Käufer bei den im Laufe des Monats angekündigten Transaktionen aus.