Im Mai verzeichnete der Fonds ebenso wie sein Referenzindikator eine negative Wertentwicklung.
Das brasilianische Unternehmen Mercado Libre leistete nach der Vorlage guter Ergebnisse für das letzte Quartal den größten Beitrag zur Fondsperformance.
Die größten Negativfaktoren im Berichtsmonat waren unsere südkoreanischen Titel, d. h. Hyundai Motor, Samsung Electronics und LG Chem.
Die lateinamerikanischen Märkte und unsere Titel Eletrobras, Grupo Banorte und Equatorial Energia gaben ebenfalls nach.
Wir behalten eine hohe Allokation in den chinesischen Märkten bei, um von den Ineffizienzen des Marktes und dem Wachstumspotenzial bilanzstarker Unternehmen zu profitieren, deren Bewertungen die Fundamentaldaten nicht vollständig widerspiegeln.
Im Monatsverlauf haben wir nach der Erholung der chinesischen Märkte unser Exposure in Werten, die sich gut entwickelt haben, durch Gewinnmitnahmen reduziert (Miniso, New Oriental).
Im Gegenzug verstärkten wir unser Exposure in Vipshop, das gegenüber anderen Internetwerten deutlich zurückliegt. Vipshop gehört nun zu unseren zehn größten Positionen.
Im Vorfeld der Bekanntgabe der Wahlergebnisse in Indien erhöhten wir unsere Beteiligung an der Immobilienverwaltungsgesellschaft Embassy Office Parks.
Unser Exposure in Lateinamerika hat Bestand, insbesondere in Mexiko, das von strukturellen Trends wie der Reindustrialisierung in Nordamerika profitiert.
Wir halten an einem konzentrierten Portfolio fest, das ein ausgewogenes Exposure zwischen Growth- und mit Abschlag gehandelten Werten aufweist und einen besonderen Schwerpunkt auf Bewertungen und Nachhaltigkeitskriterien legt.
Asien | 80.2 % |
Lateinamerika | 18.1 % |
Osteuropa | 1.7 % |
Insgesamt % Aktien | 100.0 % |
Marktumfeld
Wie die neuesten rückläufigen Zahlen zu den Einzelhandelsumsätzen und zum NBS-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe zeigen, leidet China weiterhin unter seiner schwachen Wirtschaft.
Außerdem standen im Mai in mehreren Ländern (Indien, Südafrika und Mexiko) Wahlen an, die offenbar eine erhöhte Volatilität von Vermögenswerten aus diesen Ländern verursachten.
In Brasilien senkte die Zentralbank die Leitzinsen um 25 Basispunkte (statt, wie erwartet, um 50 Bp.), was sich negativ auf den brasilianischen Real und die Märkte auswirkte.
Im Monatsverlauf gaben die Märkte der Schwellenländer nach, da sie durch die Underperformance Chinas und Brasiliens belastet wurden.